着手 中原时报

中原时报记者 胡金华 上海报谈

　　尝到黄金价钱飞腾带来营收利润双增“甜头”的A股珠宝首饰股；如今也因为外洋金价飙涨而遭到“反噬”。

　　10月30日，COMEX黄金价钱再次创出历史新高站上2800好意思元大关报收2801.2好意思元/盎司，A股一众黄金股却一反常态的以大阴线收盘，其代表股票老凤祥（600612.SH）以接近跌停价的50.51元/股收盘。同日，老凤祥发布2024三季报功绩暴露，前三季度营收为525.82亿元，同比下跌15.28%；包摄于上市公司鼓励的净利润为17.76亿元，同比下跌9.6%。第三季度单季营收126.23亿元同比下跌41.89%，包摄于上市公司鼓励的净利润3.72亿元，同比下跌46.2%。iFind数据暴露，老凤祥单季净利同比增长率创下近十年新低。

　　《中原时报》记者近期探望上海城隍庙各大品牌金店后发现，饰品金的报价多在780元/克驾驭；足金价钱方面，老凤祥、老庙、中国黄金则也曾报在804元/克，周大福报806元/克。“没东谈主买黄金，一天到晚门店里齐是营业员和保安的身影。”10月30日，一位长年驻防在城隍庙隔壁的“黄牛”郑女士对《中原时报》记者示意。

　　老凤祥股价跌停背后

　　“外洋金价飞腾受多进击素影响，列国央行加大黄金储备而推高价钱，但黄金市集的供需关系可能并未发生权臣变化。投资者可能更柔顺黄金期货或现货市集，而对上市公司的股票兴味不大。黄金行业内的上市公司功绩存在相反，部分公司功绩欠安或增长乏力，导致投资者对其股票失去信心。”10月31日，侨水投资黄金分析师张斌接受《中原时报》记者采访时辰析指出。

　　在业内东谈主士看来，关于一家有名度极高的珠宝首饰上市公司而言，多年不见的股价跌停天然引起市集柔顺。三季度功绩欠安固然是导致其股价盘中跌停的一浅近素，但更进击的如故面对七八百元一克的金饰品，市集奢华者也曾无力承担。

　　“老凤祥股价跌破50元关隘，距离其本年4月创下的十年股价高点89.49元/股近乎腰斩。天然不仅是老凤祥，同属一个板块的潮宏基、周大生等品牌上市公司股价下半年进展通常低迷。另外黄金开导上市公司诸如中金黄金、山东黄金、赤峰黄金股价进展相对强势，但从资金流向来看，这两大板块这几个月齐暴露资金流出而非流入。”上海一家中型券商黄金分析师刘妙吉告诉本报记者。

　　开源证券发布的研报指出，老凤祥三季度磋议功绩承压赫然，金价影响动销为中枢矛盾。此外，公司利润空间亦有所压缩，2024年第三季度，老凤祥销售毛利率为6.5%，同比微降1%；净利率为3.7%，同比缩短0.6%。

　　万联证券投资参谋人屈放对《中原时报》记者示意，短期在莫得明确黄金价钱异日走势之时，奢华者不雅望热诚较浓，肖似原材料价钱飞腾，带动老本上升等多进击素，使得黄金饰品公司的功绩受到冲击。

　　《中原时报》记者近期探望上海城隍庙各大品牌金店后发现，饰品金的报价多在780元/克驾驭；足金价钱方面，老凤祥、老庙、中国黄金则也曾报在804元/克，周大福报806元/克。固然黄金珠宝品牌黄金挂牌价高，但险些各家品牌均有肖似优惠，各品牌门店差异打出了克减40元至70元的优惠，如中国黄金门店向记者的报价是742元/克，老庙报价744元/克，老凤祥报价764/克，潮宏基报价736元/克，周大福则打出“大减价”的告白牌，指定计价类黄金爆品克减50元，指定订价类饰品6折起，首饰金周大福最终给出的报价是756元/克。

　　关于金价飞腾对门店贸易的影响，几家门店责任主谈主员均告诉《中原时报》记者，来买黄金的东谈主少了好多，婚庆三金五金、礼品送东谈主的奢华依然是刚需，但齐买克数小少量的了，市集行情不是他们能决定的，营业员能给到的优惠即是公司规则的最大扣头，每天的价钱齐不一样，但总清偿在涨。

　　“黄金奢华办法的上市公司受到市集竞争、奢华者需求变化等要素影响，导致功绩不褂讪。因此投资者对黄金市集的预期可能存在不对，部分投资者以为金价已过程高，存在回调风险，这种预期不对可能导致投资者对黄金股票的执严慎格调。”张斌告诉记者。

　　奢华者更谛视金条导致利润缩水

　　值得柔顺的是，相较于金饰品，珠宝首饰门店中金条家具因为莫得工艺费、报价低廉且具有储藏价值仍然受到奢华者宽饶，然而销售金条关于老凤祥等主营珠宝首饰加工业务的上市公司而言，利润空间赫然被压缩。

　　“金条、金饰回收价钱在630元/克驾驭，若是要购买金条莫得现货，需全款付清订货，大要咱们从其他门店调货给你。”10月30日，中国黄金一家门店营业员告诉《中原时报》记者。

　　此前，就有关系上市公司在其投资者关系行径记载表中袒露，跟着黄金价钱不休刷新历史新高，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现南北极分化之势：溢价较高的黄金首饰奢华大幅下跌，溢价相对较低的金条及金币奢华大幅飞腾。金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业出产磋议风险增大，批发零卖企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下跌。

　　老凤祥袒露的一份信息也暴露，公司是批发和零卖相相关的销售模式，其中全年批发销售较为汇聚的时点是四次订货会。订货会后公司存货会下跌，下次订货会召开前，公司需要再次凭据该次订货会的情况提前买入黄金原料用于备货和出产，该本事的黄金原料采购老本对公司订货会的磋议功绩影响较大。金价的急速飞腾对末端的奢华有较大的影响，公司遴荐矜重磋议的计谋，相关公司的出产商酌、出产周期、金价的波动情况、公司的资金本色情况等概括要素来研究黄金原料的采购，并接管上海黄金交游所、银行等提供的器用减少缩短金价波动的风险。

　　在外界看来，金价飞腾可推动黄金饰品的毛利率栽植，因为黄金原材料的采购价是按照采购时的市价厘定，而黄金饰品的售价是按照销售时的市价加固定的加工费厘定。关联词事实却正巧相背，不少珠宝首饰企业的毛利率跟着金价不休高企出现赫然下滑。

　　记者梳理多份行业财报数据发现，周大福2024财年毛利率为20.5%，创历史新低；2023年，周大生珠宝首饰毛利率同比下滑2.64%至18.1%；潮宏基毛利率同比下滑4.1%至26.1%；前不久递表港交所的周六福，其毛利率从2021年的22.6%下滑至2023年的15.1%。另外结尾三季度末，老凤祥、中国黄金的毛利率差异为8.56%、4.2%。

　　“跟着金价飙涨，奢华者越来越难为高溢价的金饰品而买单，岂论它的溢价是来自品牌，如故来自金饰加工。往日不错买10克的黄金饰品，现时最多买四五克，黄金首饰的利润主要来自加工费，现阶段不少奢华者已转向购买溢价更低的金条而非制品首饰。”对此，上海一位黄金销售市集资深东谈主士向本报记者坦言。

　　而在屈放看来，金价的剧烈波动不仅侵蚀珠宝首饰加工企业的利润，通常会加多黄金开矿企业的老本。

　　“固然黄金饰品加工总体老本褂讪，但金价飞腾也会障碍栽植加工工序的老本，比如产生的废物及损耗加多。关于上游公司，金价的飞腾会赫然带动利润上升，但同期也会栽植购矿老本，剧烈的价钱波动不利于其关于金价的订价，需要通过恒久公约等门径褂讪下旅客源。”屈放称。

　　国度统计局最新数据暴露，本年9月份名额以上金银珠宝零卖总和为264亿元，同比（形态）下跌7.8%。1至9月份，名额以上金银珠宝零卖总和为2454亿元，同比（形态）下跌3.1%。细分数据暴露本年7、8月份金银珠宝零卖总和同比下跌均跳跃10%，且8月份金银珠宝零卖总和创下了本年以来同比最大降幅12%；9月金银珠宝零卖总和增速在16类奢华类目中名次倒数第一。这意味着国内黄金珠宝奢华仍然濒临不小的复苏压力。

　　背负剪辑：徐芸茜 主编：公培佳

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